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数说锂电池 行业前景光明宁德时代逆袭中石油



  宁德时代,锂电池巨头,创业板“一哥”,不到七年时间,从无名小卒蹿升至全球最大的动力电池公司,市值甚至超过了能源行业巨无霸中国石油。

  锂电池是一类由锂金属或锂合金为负极材料、使用非水电解质溶液的电池。随着电子行业的发展,锂电池已经占据了手机、笔记本电脑等消费电子类产品电池的主要市场。受益于新能源汽车的不断增长,锂电池行业迎来新一轮发展机遇。

  宁德时代抓住了这次大趋势,与新能源汽车行业共舞。2019年全年中国新能源汽车销量共计120.6万辆,2020年全年新能源汽车销量136.7万辆,同比增长10.9%。未来,随着新能源汽车的继续普及,将持续带动锂电池行业快速增长。

  新能源汽车所需的动力电池占电动车制造成本的30%-40%,而全球的动力电池行业曾长期被日本松下和韩国LG、三星把持。宁德时代逆势突围,从2017年开始连续三年占据着全球动力电池企业销量第一的王座。

  从宁德时代的研究框架可以看出,公司上游原材料为正极材料、负极材料、三元材料、电解液、隔膜等。

  根据萝卜投资知识图谱-产业链上下游来看,锂电池上游的核心部分是正极、负极、隔膜、电解液四大成分,下游则根据使用场景的不同分为三大领域,如风电储能、基站后背储能等的储能领域。

  锂电池正极最关键部分是正极材料,一般正极材料成本占到锂电池总成本的30%-40%,并且正极材料是影响锂电池性能指标如能量密度、安全性等的直接因素。目前市场上已商业化的正极材料有:钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料。

  锂电池的负极材料主要分为碳系材料和非碳系材料,占锂电池总成本10%左右。碳系材料中使用较多的是天然石墨和人造石墨。

  电解液是锂电池四大材料之一,在电池总成本的占比一般在7%左右。电解液电解液一般由溶质、溶剂、添加剂三部分组成,其中,电解液溶质成本占比最高,约占电解液成本的60%,所以溶质的价格显著影响电解液的价格,目前使用最为广泛的溶质是六氟磷酸锂,因此电解液价格波动一般与六氟磷酸锂价格走势类似。

  隔膜是锂离子电池的重要组成部分,它的作用是既要保证锂离子通过,同时也要阻碍电子的传输。

  这些上游原材料数据我们都可以融进宁德时代的研究框架,当原材料价格有异动时提醒投资者。

  宁德时代的毛利率数年都维持在40%左右,近两年,在行业毛利整体下降的时候,其降幅小于平均水平,显示出较高的成本控制能力。

  目前宁德时代还有多个在建项目尚未达产,宁德时代斥资100亿元部署、规划产能45Gwh的宁德锂电新能源车里湾基地项目,计划在2021年底达产;宁德时代还定增197亿元投入到总计52Gwh的产能扩张中。随着产能的释放,市场占有率有望进一步提升。

  宁德时代还积极与下游整车厂商联姻,成立合资公司,实现深度绑定。北汽、上汽、东风、长安、蔚来都和宁德时代有深度合作。

  同样,我们可以将下游的需求数据融入研究框架,我们用这些相对高频的数据及时对公司业绩预期做出调整。投资者可以将这些数据列入自己的监控,数据发生异动后会传导到公司盈利预测上,自动对盈利预测进行更新。欧洲杯

  萝卜投资积累了海量数据,从基本面投研逻辑出发,对个股主营业务拆分,自上而下地量化“宏观-行业-个股”等影响因子,并将对应数据搭载进框架之中,构建针对每只个股的研究框架。

  如同宁德时代一样,在大数据和知识图谱、机器学习等技术的帮助下,投资者就有了自动化的研究框架,并对上市公司的业绩变化了如指掌。